T3-2026 : un marché à deux vitesses, entre repli du capital de risque et envolée du capital de développement
Les nouveautés que nous vous offrons dans ce rapport trimestriel :
- Note économique par la direction intelligence économique d’Investissement Québec
- Les perspectives et tendances en capital de développement sur le radar du Centre d’expertise
En capital de risque, 92 transactions totalisant 863 M$ ont été recensées au Québec depuis le début de l’année. Le nombre de transactions affiche une baisse de 4 %, alors que les montants investis progressent de 1,6 % par rapport à la même période en 2025. Au T3-2026, le repli est marqué aux stades de démarrage, de post-démarrage et de croissance, alors que l’amorçage demeure au-dessus de sa moyenne historique. Le Québec se positionne près de son poids économique à l’échelle nationale, représentant 23 % des transactions et 20 % des montants investis. La province se situe au deuxième rang pour le nombre de transactions et les montants investis, derrière l’Ontario.
En capital de développement, le Québec a connu une accélération au T3-2026, enregistrant 82 transactions totalisant 11,9 G$, soit une augmentation de 8 % du nombre de transactions et jusqu’à 734 % des montants investis par rapport au trimestre précédent. 2026 totalise jusque-là 254 transactions et 17 G$ investis, positionnant ces trois premiers trimestres au 9e rang sur 14 pour le nombre de transactions et au 2e rang pour les montants investis depuis 2013. À l’échelle canadienne, le Québec demeure au premier rang pour le nombre de transactions, avec 68 % du total, et également pour les montants investis, avec 62 %.
Au Canada et au Québec, le trimestre a été notamment marqué par le premier Sommet canadien de l’investissement. En capital de risque, Ottawa a précisé un plan de 1,75 G$ visant à attirer au moins 3,8 G$ de capitaux privés alors qu’au Québec de nouveaux fonds ont été annoncés, avec un accent sur l’IA, la défense et la souveraineté numérique. En capital de développement, de grandes banques et des gestionnaires de fonds ont annoncé des enveloppes de 1,4 G$ à 50 G$ pour des investissements au Canada, notamment dans les infrastructures, la technologie et la défense. Des institutions financières ont aussi offert des mesures d’allègement aux entreprises touchées par les tarifs douaniers américains.
À l’international, le capital de risque est fortement concentré : aux États-Unis, l’acquisition de Cursor par SpaceX représente à elle seule 53,1 % de la valeur de sortie du trimestre, alors que les rondes de 100 M$ US et plus captent environ 80 % du financement mondial. En capital de développement, l’activité ralentit malgré un capital toujours abondant : les fusions-acquisitions mondiales passent sous 1 000 G$ US selon LSEG (−41 % sur le T2), et la valeur américaine des transactions de capital de développement demeure en baisse de 30,4 % sur un an. La dette privée attire toujours un capital élevé, mais les signes de tension dans le crédit, surtout chez les petits emprunteurs, s’accentuent.
Le T3-2026 illustre un marché québécois à deux vitesses. Le capital de risque enregistre l’un de ses trimestres les plus faibles depuis 2013, avec 24 transactions totalisant 100 M$. À l’inverse, le capital de développement connaît une forte accélération, avec 11,9 G$ investis, et le Québec y demeure au premier rang au pays. Dans un contexte marqué par le premier Sommet canadien de l’investissement, la Mégadéduction à la productivité et les tarifs douaniers américains, le capital disponible est abondant, mais de plus en plus concentré. Pour les deux classes d’actif, la discipline sur le financement, les sorties et le risque de crédit sera déterminante dans les trimestres à venir.
Faits saillants en capital de risque :
- Depuis le début de l’année, 863 M$ ont été investis au Québec dans le cadre de 92 transactions. Il s’agit, par rapport aux trois premiers trimestres de 2025, d’une baisse de 4 % du nombre de transactions et d’une hausse de 1,6 % des montants investis.
- Aux trois premiers trimestres de 2026, le Québec se maintient au deuxième rang au pays, tant pour le nombre de transactions (23 % de l’activité nationale) que pour les montants investis (20 % des capitaux déployés au Canada).
- Au stade d’amorçage, les montants investis en T3-2026 reculent de 25 % et le nombre de transactions, de 36 % comparativement au T2-2026. Malgré un recul par rapport au trimestre précédent, l’amorçage continue de performer au-dessus de la moyenne historique.
- Au T3-2026, les stades de post-démarrage et de croissance ont connu un trimestre moins intéressant que le précédent, avec 3 transactions totalisant 2,8 M$, une diminution de 98 % des montants investis comparativement au T2-2026.
- Le secteur des technologies propres affiche un début d’année très difficile, situant les trois premiers trimestres de 2026, en technologies propres, au 14e rang sur 14 pour le nombre de transactions et au 13e rang pour les montants investis.
- Le secteur des TIC, avec 48 transactions totalisant 560 M$, représente 52 % des transactions et 65 % des montants investis depuis le début de l’année.
Faits saillants du capital de développement :
- Depuis le début de l’année, le Québec a enregistré des investissements totalisant 17 G$ à travers 254 transactions, positionnant le cumul annuel au-dessus de la moyenne historique à pareille date pour les montants investis.
- Le Québec représente 68 % des transactions canadiennes en capital de développement depuis le début de l’année, devant l’Ontario (14 %) et la Colombie-Britannique (8 %). La province concentre également 62 % des montants investis au pays, devant l’Ontario (25 %).
- La performance des participations majoritaires en T3-2026 est contrastée, avec un recul de 13 % du nombre de transactions et une hausse de 1 609 % des montants investis comparativement au T2-2026.
- Avec 45 transactions totalisant 3,9 G$, les transactions minoritaires se classent au 12e rang sur les 14 dernières années pour le nombre de transactions, mais au 1er rang pour les montants investis.
- Le secteur industriel et manufacturier continue de générer un volume important de transactions, avec 114 transactions totalisant 1,37 G$, représentant 45 % des transactions et 8 % des montants investis depuis le début de l’année.
- Au T3-2026, le Québec enregistre une hausse de 8 % du nombre de transactions et de 734 % des montants investis par rapport au trimestre précédent.