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LES INVESTISSEMENTS CONTINUENT D’ÊTRE AFFECTÉS PAR L’INCERTITUDE ÉCONOMIQUE, MAIS LE CAPITAL DÉVELOPPEMENT CONNAIS UN ANNÉE RECORD

Réseau Capital, Québec Tech et Anges Québec présentent le rapport trimestriel T4-2025 des activités de l’écosystème startups du Québec. Réalisé en collaboration avec la CVCA (Canadian Venture Capital and Private Equity Association), ce rapport propose une analyse détaillée de l’entrepreneuriat technologique, des investissements effectués par les membres d’Anges Québec ainsi que des investissements en capital de risque (CR) pour l’année 2025.

Nous souhaitons ainsi offrir aux plus grands nombres de lecteurs non seulement un portrait global du marché, mais aussi contribuer à une lecture plus cohérente et accessible des tendances qui façonnent l’écosystème entrepreneurial et la chaîne de financement du Québec.

En 2025, l’écosystème entrepreneurial québécois entre dans une nouvelle phase. Après une période marquée par un fort volume de création d’entreprises innovantes, la croissance repose désormais davantage sur la capacité à exécuter et à commercialiser. Dans un marché plus sélectif, les ressources, capital, talents, réseaux de clients et partenaires, se concentrent autour des projets jugés les plus solides, portés par des fondateurs et fondatrices aguerris qui réinvestissent dans l’écosystème. L’enjeu est stratégique : faire émerger davantage de champions capables de s’internationaliser, de renforcer notre autonomie technologique et de traverser les cycles sans perdre d’élan.

Dans ce contexte, Anges Québec maintient en 2025 un niveau d’activité soutenu, caractérisé par une croissance relative de sa présence aux stades de pré-amorçage et d’amorçage. Une diversification sectorielle est observée, notamment avec la progression des technologies propres, tandis que les TIC connaissent un recentrage relatif. Montréal demeure le principal pôle d’investissement des anges, tout en assurant une présence à l’échelle du Québec. La dette convertible constitue le type d’investissement le plus utilisé par les anges en 2025, représentant 54 % des transactions.

En capital de risque, 122 transactions totalisant 1 G$ ont été recensées au Québec en 2025. Les montants investis affichent une baisse de 48 % par rapport à 2024, malgré un nombre de transactions relativement stable. Cette contraction s’explique principalement par le ralentissement des investissements aux stades de démarrage et de post-démarrage, alors que les investissements au stade d’amorçage ont progressé de 35 % en nombre de transactions et de 27 % en montants investis sur un an.

En capital de développement, le Québec a connu une année exceptionnelle, enregistrant les montants investis les plus élevés observés depuis 2013. La province conserve sa position de chef de file au pays, représentant 60 % du nombre de transactions et 56 % des montants investis à l’échelle nationale.  Cette performance est portée principalement par 4 transactions de plus de 1 G$ ainsi que par la reprise marquée des transactions de croissance, dont les montants investis ont bondi de plus de 99 %, contrastant avec ceux observés du côté des transactions de rachat, en baisse de 92 % sur un an.

À la clôture de 2025, l’environnement économique et géopolitique demeure incertain, marqué par la volatilité des marchés et la persistance de tensions commerciales. Dans ce contexte, le capital de risque se montre plus sélectif et prudent. Malgré cette conjoncture, plusieurs segments technologiques continuent d’attirer l’intérêt des investisseurs et des talents entrepreneuriaux.  Forts de ces résultats records en capital de développement et des signes de stabilisation qui émergent grâce au soutien de nos investisseurs institutionnels, nous abordons l’avenir avec une confiance renouvelée dans la résilience de notre écosystème et sa capacité à propulser l’économie québécoise.

Faits saillants entrepreneuriat technologique et capital de risque : 

• Les créations de startups technologiques sur la période 2020-2025 représentent 747 startups, soit 29 % du parc actif, indiquant un ralentissement du flux entrepreneurial comparativement à la période précédente.
• En 2025, 393 startups technologiques qui sont encore en activité ont obtenu du financement en capital de risque, soit 15 % du parc total. Parmi celles-ci, 25 % comptent des fondateurs expérimentés, comparativement à 13 % dans l’ensemble des startups actives.
• Les TIC occupent le premier rang parmi les startups financées, avec 161 entreprises (41 %) et 2 035 M$ US investis. Les technologies propres suivent avec 102 startups (26 %) et 1 992 M$ US, tandis que les sciences de la vie regroupent 108 entreprises (27,5 %) pour 1 949 M$ US.
• Parmi l’ensemble des dossiers reçus en 2025 chez Anges Québec, 2 % ont été convertis en financement.
• Concernant les investissements par stade chez Anges Québec, le pré-amorçage constitue 27 % des transactions, l’amorçage 62 %. Comparativement à 2024, la proportion de transactions en pré-amorçage et en amorçage augmente respectivement de 7 et 10 points de pourcentage.
• La dette convertible constitue le type d’investissement le plus utilisé en 2025 chez Anges Québec, représentant 54 % des transactions, soit une augmentation de 9 points de pourcentage par rapport à 2024.
• En capital de risque, le stade d’amorçage rebondit en 2025 avec 73 transactions totalisant 166 M$. Ce stade représente 60 % des transactions et 17 % des montants investis pour l’ensemble de l’année.
• Les montants investis aux stades de démarrage et de post-démarrage reculent respectivement de 23 % et 60 % par rapport à 2024.
• En 2025, le Québec occupe le deuxième rang au pays pour le nombre de transactions en capital de risque, avec 21 % de l’activité nationale, et le troisième rang pour les montants investis, représentant 12 % des capitaux déployés au Canada.

Faits saillants du capital de développement : 

• Sur l’ensemble de l’année, le Québec a enregistré des investissements records de 32,2 G$ répartis sur 357 transactions.
• Le Québec représente 60 % des transactions canadiennes en capital de développement, devant l’Ontario (21 %) et la Colombie-Britannique (11 %), et 56 % des montants investis, devant l’Ontario (43 %).
• L’année 2025 est caractérisée par une hausse de 99 % des montants investis en croissance, contrastant avec une baisse de 92 % des montant investis en rachat.
• Le Québec représente 58 % des transactions canadiennes en capital de développement, devant l’Ontario (23 %) et la Colombie-Britannique (11 %), et 55 % des montants investis, devant l’Ontario (44 %).

Les trois plus importantes transactions en 2025 en capital de développement pouvant être divulgué sont celles de Garda World Security Corp (14 G$), Innergex Renewable Energy (10 G$) et Héroux-Devtek inc. (1,4 G$).